Opções de ações e coleiras

BREAKING DOWN Colar Um colar também pode descrever uma restrição geral sobre as atividades de mercado. Um exemplo de um colar em atividades de mercado é um disjuntor que é destinado a evitar perdas extremas (ou ganhos) uma vez que um índice atinge um determinado nível. No entanto, o termo colar é usado mais frequentemente na negociação de opções para descrever a posição de opções de venda longa, opções de compra curtas e ações longas do estoque subjacente. Mecânica de estratégia de colar A compra de uma opção de venda fora do dinheiro é o que protege as ações subjacentes de um grande movimento para baixo e bloqueia o lucro. O preço pago para comprar as posições é reduzido pelo valor do prémio que é cobrado pela venda da chamada fora do dinheiro. O objetivo final desta posição é que o estoque subjacente continua a aumentar até que a greve escrita seja alcançada. Os colares podem proteger os investidores contra perdas maciças, mas os colares também impedem grandes ganhos. A estratégia de colar protetora envolve duas estratégias conhecidas como uma chamada protetora e coberta. Uma peça protetora, ou casada, envolve ser uma longa opção de venda e prolongar a segurança subjacente. Uma chamada coberta, ou compra, envolve ser longa a segurança subjacente e curto uma opção de chamada. Lucro e perda máxima Se a estratégia for implementada para um débito, o lucro máximo de um colar é equivalente ao preço de operação das opções de compra menos o preço de compra de ações subjacente por ação menos o prémio líquido pago. Por outro lado, se o comércio for implementado para um crédito, o lucro máximo também pode ser equivalente ao incêndio de chamadas menos o preço de compra das ações subjacentes mais o crédito líquido recebido. A perda máxima é equivalente ao preço de compra da ação subjacente menos o preço de exercício das opções de venda e o prémio líquido pago. Também pode ser equivalente ao preço de compra de ações menos o preço de exercício das opções de venda mais o crédito líquido recebido. Exemplo de colar Assume que um investidor tem um longo prazo de 1.000 ações do ABC de ações no preço de 50 por ação, e a ação atualmente está sendo negociada em 47 por ação. O investidor quer fechar temporariamente a posição devido ao aumento da volatilidade geral dos mercados. Portanto, o investidor compra 10 opções de venda com um preço de exercício de 45 e grava 10 opções de chamadas com um preço de exercício de 60. Suponha que as posições de opções sejam implementadas para um débito de 1,50. O lucro máximo é 11.500, ou 10 100 (60 - 50 1.50). Por outro lado, a perda máxima é de 6.500, ou 10 100 (50 - 45 1.50). Estratégia de volatilidade do mercado: colares Em finanças, o termo colar geralmente se refere a uma estratégia de gerenciamento de risco chamada colar protetora no entanto, o uso de coleiras para outras situações é Menos divulgado. Com um pouco de esforço e informações, os comerciantes podem usar o conceito de colar para gerenciar riscos e, em alguns casos, aumentar os retornos. Este artigo compara as estratégias de colar protetor e otimista em termos de como eles podem ajudar os investidores a gerenciar riscos e aumentar os retornos. Como funcionam os colarinhos de proteção Esta estratégia é freqüentemente usada para proteger o risco de perda em uma posição de estoque longo ou em uma carteira de ações inteira usando opções de índice. Ele também pode ser usado para proteger os movimentos das taxas de juros tanto por mutuários quanto por credores usando tampas e pisos. Os colares de proteção são considerados uma estratégia de baixa a neutra. A perda em uma gola protetora é limitada, assim como o lado oposto. Um colar de equidade é criado vendendo um número igual de opções de compra e comprando o mesmo número de opções de venda em uma posição de estoque longo. As opções de compra oferecem aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar o estoque no preço determinado, chamado preço de exercício. As opções de colocação oferecem aos compradores o direito, mas não a obrigação, de vender as ações ao preço de exercício. O prémio. Que é o custo das opções da venda de chamadas, é aplicado para a compra, reduzindo assim o prémio global pago pelo cargo. Os especialistas do mercado recomendam essa estratégia quando há uma neutralidade do preço da ação após um período em que o preço da ação está aumentando, é projetado para proteger lucros ao invés de aumentar os retornos. Por exemplo, digamos que Jack comprou 100 partes da XYZ há algum tempo por 22 por ação. Vamos também assumir que é julho e que a XYZ está negociando atualmente em 30. Considerando a volatilidade recente do mercado, Jack é incerto sobre a direção futura das ações da XYZ, então podemos dizer que ele é neutro a baixa. Se ele fosse verdadeiramente grosseiro, ele venderia suas ações para proteger seu lucro, mas ele não tem certeza, então ele vai ficar pendurado lá e entrar em um colar para proteger sua posição. A mecânica desta estratégia seria para Jack comprar um contrato de venda fora do dinheiro e vender um contrato de compra fora do dinheiro, uma vez que cada opção representa 100 ações do estoque subjacente. Jack sente que, uma vez que novembro estiver lá, haverá menos incerteza no mercado e ele gostaria de colar sua posição pelo menos até novembro. Jack descobre que a XYZ atualmente possui operações de opções em outubro e janeiro. Para alcançar seu objetivo, Jack decide em uma faca de opção de janeiro. Ele descobre que a opção de venda em 27 de janeiro (que significa que uma opção de venda expira em janeiro com um preço de exercício de 27,50) está sendo negociada às 2,95 e a opção de compra de 35 de janeiro está sendo negociada em 2. A transação de Jacks é: Compra para abrir, a abertura de A posição longa. Uma opção de venda de 27 de janeiro em um custo de 295 (prémio de 2,95 100 ações) Vender para abrir. A abertura da posição curta. Uma opção de compra de 35 de janeiro para 200 (prêmio de 2 100 ações) Jack está fora do bolso (ou tem um débito líquido) 95 (200 - 295 -95) É difícil identificar o lucro máximo exato e a perda de Jacks, como muitas coisas poderiam Transpirar. Vamos ver os três possíveis resultados para Jack, uma vez que janeiro chegue: XYZ está negociando em 50 por ação: como Jack é curto, a ligação de 35 de janeiro, é provável que suas ações fossem chamadas às 35. Com as ações atualmente negociadas a 50, Ele perdeu 15 por ação da opção de compra que ele vendeu, e seu custo de bolso, 95, no colarinho. Podemos dizer que esta é uma situação ruim para o bolso Jacks. No entanto, não podemos esquecer que Jack comprou suas ações originais às 22, e eles foram chamados (vendidos) aos 35, o que lhe dá um ganho de capital de 13 por ação, mais os dividendos que ele ganhou ao longo do caminho, menos o seu bolso Custa no colarinho. Seu lucro total do colar é (35 - 22) 100 - 95 1.205. XYZ está negociando em 30 por ação. Nesse cenário, nem a colocação nem a chamada estão no dinheiro. Ambos expiraram sem valor. Então Jack está de volta, onde ele estava em julho, menos os custos de bolso para o colarinho. O XYZ está negociando em 10 por ação. A opção de chamada expirou sem valor. No entanto, Jacks long put aumentou em valor em pelo menos 17,50 por ação (o valor intrínseco). Ele pode vender o seu put e pocket o lucro para compensar o que ele perdeu no valor de suas ações XYZ. Ele também pode colocar as ações XYZ no put writer e receber 27,50 por ação para estoque que atualmente está negociando no mercado para 10. A estratégia de Jacks dependeria de como ele se sente sobre a direção das ações XYZ. Se ele é otimista, ele pode querer coletar o lucro da sua opção de compra, manter as ações e aguardar que XYZ se levante de volta. Se ele é descendente, ele pode querer colocar as ações para o escritor, pegar o dinheiro e correr. Ao contrário das posições de colagem individualmente, alguns investidores buscam opções de índice para proteger um portfólio inteiro. Ao usar opções de índice para proteger um portfólio, os números funcionam um pouco diferente, mas o conceito é o mesmo. Você está comprando a put para proteger os lucros e vender a chamada para compensar o custo da colocação. Não tão comumente discutidos são coleiras projetadas para gerenciar o tipo de exposição à taxa de juros presente em hipotecas de taxa ajustável (ARMs). Esta situação envolve dois grupos com riscos opostos. O credor corre o risco de taxas de juros diminuir e causar uma queda nos lucros. O mutuário corre o risco de aumentar as taxas de juros, o que aumentará os pagamentos do empréstimo. Instrumentos de derivados OTC, que se assemelham a chamadas e colocações. São referidos como tampas e pisos. Os limites de taxa de juros são contratos que estabelecem um limite superior no interesse que um mutuário pagaria em um empréstimo de taxa variável. Os níveis de taxa de juros são semelhantes aos limites da maneira que se compara às chamadas: eles protegem o detentor de declínios da taxa de juros. Os usuários finais podem trocar andares e tampas para construir uma gola protetora, o que é semelhante ao que Jack fez para proteger seu investimento em XYZ. The Bullish Collar at Work O colar bullish também merece ser mencionado na categoria colarinho. O colar bullish envolve a compra simultânea de uma opção de compra fora do dinheiro e venda de uma opção de venda fora do dinheiro. Esta é uma estratégia apropriada quando alguém é otimista sobre o estoque, mas espera um preço de ações moderadamente menor e deseja comprar as ações a esse preço mais baixo. Por muito tempo, a chamada protege um comerciante de perder um aumento inesperado no preço das ações, com a venda da venda compensando o custo da chamada e, possivelmente, facilitando uma compra ao preço mais baixo desejado. Se Jack é geralmente otimista em ações do OPQ, que estão negociando às 20, mas acha que o preço é um pouco alto, ele pode entrar em um colar de alta, comprando a chamada de 27 de janeiro em 73 centavos e vendendo o 15 de janeiro a 1.04. Neste caso, ele desfrutaria de 1,04 a 73 centavos de dólar em seu bolso com a diferença nos prémios. Os possíveis resultados no vencimento serão: OPQ acima de 27,50 no vencimento. Jack iria exercer sua chamada (ou vender a chamada para um lucro, se ele não quisesse receber as ações reais) e sua colocação expiraria sem valor. OPQ abaixo de 15 no vencimento. Jacks short put seria exercido pelo comprador e a chamada expiraria sem valor. Ele seria obrigado a comprar as ações do OPQ em 15. Por causa de seu lucro inicial, a diferença na chamada e colocar premium, seu custo por ação seria de 15 a 31 cêntimos 14,69. OPQ entre 15 e 27,50 no vencimento. Ambas as opções de Jacks expiram sem valor. Ele conseguiria manter o pequeno lucro que ele fez quando entrou no colar, que é de 31 centavos por ação. The Bottom Line Em resumo, essas estratégias são apenas duas das que se enquadram no título de coleiras. À medida que a criatividade financeira aumenta, também faça estratégias de colarinho. Existem outros tipos de estratégias de colar e elas variam em dificuldade, mas as duas estratégias apresentadas aqui são um bom ponto de partida para qualquer comerciante que esteja pensando em mergulhar no mundo das estratégias de colarinho. Colar de Proteção Descrição Um investidor escreve uma opção de compra E compra uma opção de venda com a mesma expiração como um meio para proteger uma posição longa no estoque subjacente. Essa estratégia combina duas outras estratégias de proteção: colocação de proteção e escrita de chamadas cobertas. Normalmente, o investidor selecionará uma greve de chamadas acima e uma longa colocação abaixo do preço do estoque inicial. Há latitude, mas as escolhas de greve afetarão o custo do hedge, bem como a proteção que ele fornece. Estas greves são referidas como o chão e o teto da posição, e o estoque é colocado entre as duas greves. A greve de colocação estabelece um preço de saída mínimo, caso o investidor precise liquidar em uma recessão. A greve de chamadas estabelece um limite superior nas ganhos de estoque. O investidor deve estar preparado para renunciar às ações se o estoque se reunir acima da greve de chamadas. Posição Líquida (no vencimento) GANHO MÁXIMO Greve de chamadas - preço de compra de ações - prémio líquido pago OU greve de chamadas - preço de compra de ações crédito líquido recebido PERDA MÁXIMA Preço de compra de ações - colocar greve - prémio líquido pago OU Compra de ações - colocar o crédito líquido de greve recebido em Retornar por aceitar um limite no potencial de aumento de ações, o investidor recebe um preço mínimo onde o estoque pode ser vendido durante a vida do colarinho. Para o termo da estratégia de opções, o investidor procura um ligeiro aumento no preço das ações, mas está preocupado com um declínio. O investidor adiciona um colar a uma posição de stock longa existente como uma cobertura temporária, ligeiramente menos do que completa contra os efeitos de uma possível queda a curto prazo. O ataque longo oferece um preço de venda mínimo para o estoque, e a greve de chamadas curtas fixa um preço máximo de lucro. Para proteger ou colar uma posição de estoque curto, um investidor poderia combinar uma longa chamada com uma curta colocação. Motivação Esta estratégia é para os detentores ou compradores de um estoque que estão preocupados com uma correção e desejam proteger a posição de estoque longo. Variações A perda máxima é limitada pelo termo da cobertura do colarinho. O pior que pode acontecer é que o preço das ações caia abaixo da greve de colocação, o que leva o investidor a exercer a colocação e a venda do estoque no preço do chão: a colocação da greve. Se o estoque tivesse sido originalmente comprado a um preço muito mais baixo (o que geralmente é o caso de uma participação a longo prazo), esse preço de saída pode realmente resultar em lucro. A chamada curta expirava sem valor. A perda real (lucro) seria a diferença entre o preço do piso e o preço da compra de ações, mais (menos) o débito (crédito) do estabelecimento da cobertura do colarinho. O ganho máximo é limitado pelo termo da estratégia. Os ganhos máximos de curto prazo são alcançados exatamente como o preço das ações sobe para a greve de chamadas. O lucro líquido permanece o mesmo, não importa o quanto mais alto o estoque possa fechar apenas o resultado da posição pode ser diferente. Se o estoque estiver acima da greve de chamadas no vencimento, o investidor provavelmente será atribuído na chamada e liquidará o estoque no teto: a greve de chamadas. O lucro seria o preço do teto, menos o preço de compra de estoque, mais (menos) o crédito (débito) de estabelecer a cobertura do colar. Se o estoque fosse fechado exatamente na greve de chamadas, isso venceria sem valor, e o estoque provavelmente permaneceria na conta. O resultado de lucro que conduziria a esse ponto seria idêntico, mas, a partir desse dia, o investidor continuaria enfrentando riscos e recompensas de estoque. ProfitLoss Esta estratégia estabelece uma quantidade fixa de exposição de preços para o termo da estratégia. O longo prazo fornece um preço de saída aceitável no qual o investidor pode liquidar se o estoque sofre perdas. A renda premium da chamada curta ajuda a pagar a colocação, mas simultaneamente estabelece um limite para o potencial de lucro positivo. Ambos os lucros e perdas potenciais são muito limitados, dependendo da diferença entre as greves. O potencial de lucro não é primordial aqui. Esta é, afinal, uma estratégia de hedge. As questões para o investidor de colarinho protetor dizem principalmente respeito ao equilíbrio do nível de proteção contra o custo de proteção para um período preocupante. Em princípio, a estratégia se rompe mesmo que, no vencimento, o estoque esteja acima (abaixo) do seu nível inicial pelo valor do débito (crédito). Se o estoque é uma participação a longo prazo comprada a um preço muito mais baixo, o conceito de ponto de equilíbrio não é relevante. Volatilidade A volatilidade geralmente não é uma consideração importante nesta estratégia, sendo todas as coisas iguais. Uma vez que a estratégia envolve ser uma opção longa e curta outra com a mesma expiração (e geralmente equidistante do valor do estoque), os efeitos das mudanças de volatilidade implícitas podem se compensar em grande medida. Time Decay Normalmente não é uma grande consideração. Uma vez que a estratégia envolve ser uma opção longa e curta outra com a mesma expiração (e geralmente equidistante do valor do estoque), os efeitos da decadência do tempo devem se compensar umas com as outras. Risco de atribuição Sim. A cessão antecipada da opção de chamada curta, quando possível a qualquer momento, geralmente ocorre apenas antes da ação ser ex-dividendo. E esteja atento, uma situação em que um estoque está envolvido em um evento de reestruturação ou capitalização, como, por exemplo, uma fusão, aquisição, cisão ou dividendo especial, poderia alterar completamente as expectativas típicas em relação ao exercício antecipado das opções no estoque. Risco de expiração O escritor de opções não pode saber com certeza se a atribuição realmente ocorreu na chamada curta até a próxima segunda-feira. No entanto, isso geralmente não é um problema, uma vez que o investidor tem estoque para entregar se atribuído na chamada. Esta estratégia se presta a usar como um hedge LEAPS, onde o valor do tempo tende a aumentar os prémios e o período de proteção é maior. O colar oferece mais proteção do que uma chamada coberta. Mas a um custo inicial mais baixo do que uma colocação protetora. Veja ambas as alternativas para obter detalhes adicionais. Posição Relacionada Posição Comparável: NA Posição Oposta: NA Patrocinadores Oficiais da OIC Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender uma garantia, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. Podem ser obtidas cópias deste documento do seu corretor, de qualquer troca sobre as opções negociadas ou contatando a The Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investmentervicestheocc). Cópia 1998-2017 The Options Industry Council - Todos os direitos reservados. Veja nossa Política de Privacidade e nosso Contrato de Usuário. 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